השקעה בזהב בישראל

עם פרוץ מגיפת הקורונה, ממשלות העולם הדפיסו כמויות עצומות של כסף חדש יש מאין. הן עשו זאת על מנת לממן את המאבק במחלה, ועל מנת לפרנס את כל אותם האזרחים אשר התבקשו להסתגר בבתיהם. ניתן להתדיין אם מדיניות זו הייתה מוצדקת או לא. אך אין ספק שהיא הובילה להתפרצות האינפלציה, בעוצמה שכמותה לא ראינו מאז שנות השבעים. על מנת להתמודד עם האינפלציה, משקיעים נהגו מאז ומתמיד להחזיק חלק מסויים מחסכונותיהם בזהב. זהו הנכס היחיד אשר הוכיח את חסינותו בפני אינפלציה, ושמר על ערכו במשך אלפי שנים.

למרבה הצער, במדינת ישראל המסחר בזהב לצרכי השקעה כמעט ואינו קיים. הסיבה המרכזית לכך היא ששלטונות המס בישראל אינם מכירים במתכות יקרות כאפיק השקעה לגיטימי, ואינם מעניקים להן את אותן ההקלות אשר מקובלות בשאר העולם. בארה״ב ובאיחוד האירופי מטבעות זהב המיועדים להשקעה פטורים ממסי רכישה. לעומת זאת, בישראל רכישת זהב כרוכה בתשלום מס ערך מוסף, בדיוק כמו כל סחורה אחרת. הוצאה זו מתווספת כמובן לעלויות המשלוח, הביטוח והשחרור מן המכס, ומייקרת מאוד את הפעולה. עבור מרבית הציבור, מכשול זה הופך את ההשקעה בזהב לבלתי כדאית כלכלית.

סיבה נוספת בגללה תחום זה אינו מפותח בישראל הוא ההיעדר המוחלט של מודעות לקיומו. במרבית העולם ישנה מסורת ארוכת שנים של החזקת נתח מסויים מן ההון המשפחתי בצורה של זהב. הדבר נפוץ במיוחד בארצות המזרח הרחוק, היכן שהזהב נטוע עמוק בתרבות המקומית. כך למשל בסין הזהב מסמל מזל טוב והצלחה, ובהודו אף חתונה לא תתקיים ללא מתן נדוניה של תכשיטי זהב לכלה. משפחות האצולה הוותיקות של אירופה ירשו את הזהב שלהן מאבות אבותיהן, וזוכרות כיצד סייע להן להגן על עושרן במרוצת הדורות. בארה״ב החזקת זהב מזוהה עם ערכי החירות האישית והעצמאות שעליהם נוסדה הרפובליקה. אפילו ברחבי המזרח התיכון מעריכים את המתכת היקרה, והעיר דובאי נחשבת לאחד ממרכזי הסחר העולמיים בזהב. רק בישראל המסורת הזו משום מה אינה קיימת.

מרבית הכלכלנים ויועצי ההשקעות בישראל לא ימליצו לכם על השקעה בזהב. הם יטענו בפניכם כי זוהי השקעה בלתי כדאית, משום שהזהב אינו נושא תשואה כלשהי. בעיקרון זהו טיעון נכון, אולם הוא מאבד מתוקפו בעולם שבו מרבית אגרות החוב הממשלתיות מניבות תשואה ריאלית שלילית (כלומר, נמוכה משיעור האינפלציה). הם יטענו כי ההשקעה  בזהב מסוכנת וכי מחירו תנודתי. אך כפי שראינו בשנים האחרונות, מחיר הזהב עשוי להיות יציב יותר משוק המניות או האג״ח. בחודש מרץ 2020, כאשר מדד ה-S&P500 איבד 35% מערכו ואגרות חוב ארוכות טווח של ממשלת ארה״ב(1) נפלו ב-22%, מחיר הזהב ירד ב-15% בלבד. למעט הוותיקים ביותר בענף, אשר עוסקים במקצוע למעלה מ-40 שנה, איש מבין יועצי ההשקעות בישראל לא התנסה בסביבה אינפלציונית, אשר בה המטבעות הלאומיים מאבדים מערכם במהירות. לפיכך הם אינם מבינים את תפקידו החשוב של הזהב בתיק ההשקעות, ונוטים לזלזל בסכנה אשר ניצבת לפנינו. בנוסף, הם אינם עוסקים במסחר בזהב פיזי, ולפיכך אינם מסוגלים לגזור עמלה על עסקה שכזו. גם אם ישתכנעו בנחיצותו של הזהב, אין להם אינטרס אישי להמליץ עליו ללקוחותיהם.

מסיבות אלו, הציבור הישראלי חשוף במיוחד לסכנת האינפלציה. במדינת ישראל אין מסורת עממית של חסכון באמצעות זהב, שלטונות המס אינם מעודדים את ההשקעה בו, ובקרב הכלכלנים ויועצי ההשקעות שוררת בורות רבה לגביו. במידה והאינפלציה תזנק, לישראלי הממוצע לא תהיה שום דרך להתגונן מפניה. הניסיון מלמד כי במצבים כאלו מדד המחירים לצרכן אינו משקף במידה מלאה את אובדן כח הקנייה של המטבע, ואפילו חסכונות אשר לכאורה צמודים למדד לא ידביקו את קצב האינפלציה. קרנות הפנסיה שלנו עלולות לאבד מערכן במונחים ריאליים, אפילו בשעה ששוויין הנומינלי מטפס.

לסוגיה זו ישנה גם זווית לאומית. האמת המרה היא, שמדינה אשר אזרחיה הולכים ומתרוששים היא גם מדינה אשר חוסנה הבטחוני הולך ודועך. ללא כלכלה איתנה לא ניתן לקיים צבא חזק ומצוייד היטב, על מנת להתמודד עם האיומים האזוריים. לפיכך ישנו אינטרס לאומי ממדרגה ראשונה שאזרחי ישראל יגנו על עצמם מפני התפרצות האינפלציה. בארה״ב, באירופה ובמדינות נוספות הבנקים המרכזיים מחזיקים עד היום בכמויות גדולות של זהב, בתור גיבוי למטבעות הלאומיים שלהן. לצערנו, בנק ישראל מעולם לא השכיל לעשות זאת, ולפי מיטב ידיעתנו אינו מחזיק ולו באונקיה שחוקה אחת. לפיכך לנו האזרחים אין ברירה אלא לפעול באופן עצמאי, בטרם יהיה זה מאוחר מדי.

לשם כך הקמנו את ׳תור זהב׳. אתר זה נועד בראש ובראשונה על מנת לספק לציבור הישראלי את ההשכלה הפיננסית אשר כה חסרה לו. בין עמודיו תוכלו למצוא מידע רב אודות ההשקעה במתכות יקרות, והסיבות אשר בגללן היא כה חשובה כיום. מידע זה מוצג בשפה פשוטה ונגישה לכל אדם, ללא שום קשר להשכלה או לרקע המקצועי שלו. מטרה נוספת שאנו מציבים בפני עצמנו היא לשנות את השיח והתרבות במדינת ישראל בנוגע להשקעה בזהב. אנו מבצעים הסברה בקרב הגורמים המתאימים, בתקווה להביא ביום מן הימים לליברליזציה של הענף, והשוואת מדיניות המס במדינת ישראל למקובל ביתר העולם. לבסוף, מטרתנו היא להקל ולהוזיל עבורכם הקוראים את תהליך ההשקעה בזהב פיזי. פנו אלינו כבר עתה על מנת לשמוע אודות אפשרויות ההשקעה בזהב בישראל.

(1) לפי תעודת הסל TLT, המשקיעה באגרות חוב ארוכות טווח של ממשלת ארה״ב.

אזהרה: הכותבים באתר זה אינם בעלי רישיון לייעוץ השקעות, והתכנים המופיעים בו אינם מהווים ייעוץ השקעות. מאמרים אלו מייצגים דעות פרטיות בלבד, ואינם תחליף לייעוץ השקעות מקצועי, המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם. כל הפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. למידע נוסף אנא עיינו בתנאי השימוש.